8月10日，A股人形机器人第一股宇树科技开启科创板申购，发行价150.80元/股，对应总市值609.93亿元。参照今年以来新股首日表现，中一签账面浮盈有望冲击20万元。这家2016年成立、以四足机器人起家的企业，如今已是全球少数实现规模化盈利的人形机器人公司，主营业务覆盖人形机器人本体、运动控制及具身智能解决方案。
希鸥网观察到，宇树科技的股东名册里，北京机器人基金、深创投系、上海科创基金、天津算力基金等地方国资赫然在列。资本之外，宇树科技已在北京、上海、深圳、宁波、重庆设立子公司，与成都、天津签署战略合作，还与武汉、广州、青岛等十余城高校共建产业学院。一条城市竞逐未来产业的暗线清晰浮现。
2023年至2025年，宇树科技营收从1.59亿元增至16.99亿元，净利润从亏损1114万元翻正至2.78亿元。人形整机出货量从2023年的5台飙升至2025年的5215台，登顶全球纯人形机器人销量榜首。成绩单背后是清晰的产品节奏：先以四足机器人跑通供应链，再切入人形赛道，用两年时间完成从验证到放量的跨越。
但王兴兴也承认，人形机器人距离在80%陌生环境执行80%语音指令的ChatGPT时刻，还需2到10年。核心瓶颈在“大脑”——具身大模型。招股书显示，20.22亿元募集资金投向智能机器人模型研发项目，占比接近一半。宇树科技的强项在“本体”和“小脑”，但“大脑”短板仍需补课，这也是它密集与上海大学、香港大学共建研究院的原因。
技术之外，场景成了城市争夺的另一个战场。重庆宇弈科技有限公司落户大渡口区，定位西部区域总部，聚焦工业、消防、文旅场景；天津合作瞄准港口、石油石化；哈尔滨则靠寒地试验场打动了宇树科技。工信部数据显示，今年上半年全国人形机器人产量超4万台，全年有望突破10万台。谁有场景，谁就握着规模化落地的入场券。
希鸥网认为，这场“抢筹”的本质是地方国资在具身智能产业链上的一次集体卡位。北京、深圳、上海选择直接持股，杭州则用2000万元信用担保债权撬动后续四轮跟投，以母基金和市场化子基金的杠杆方式绑定。两种打法各有逻辑，但都指向同一个判断：人形机器人的商业化临界点正在逼近，谁在关键环节先落一子，谁就有机会在下一轮产业格局中占据主动。
宇树科技在武汉连落两子，与中国地质大学（武汉）、长江工程职业技术学院共建产业学院，此前已在青岛、合肥、厦门等十余城落地同类合作。这既是人才储备，更是生态嵌入。瑞·达利欧在《原则》中强调，人与职责要相匹配，要找出色的人而不是“此类即可”。对地方政府而言，抢到宇树只是第一步，能否提供匹配其发展节奏的产业配套和人才供给，才是决定合作深度的关键。
准确评价比善意褒奖更难，也更珍贵。城市招商同样如此，不能只算账面浮盈，还要看产业链协同的长期账。宇树科技目前人形机器人业务占比已过半，但商业化仍处早期。从样机到稳定产线，从实验室到实景作业，中间隔着无数次低温测试、场景适配和工艺迭代。地方的热情可以理解，但更需定力，别让“抢筹”变成一次性狂欢。
达利欧还提出，要像操作机器一样管理组织，不断对照目标校正方向，也不要降低标准。当下的人形机器人产业，正处于“机器”高速运转前的调试期。各地国资既是股东，也是场景供给方，更是产业生态的共建者。谁能像杭州那样在关键时刻给出高效支持，谁能像哈尔滨那样补齐测试短板，谁就能在这台机器里留下自己的印记。城市竞争，拼的不是声量，是执行力。
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