2026年9月1日，梅卡曼德（雄安）机器人科技股份有限公司（09615.HK）在港交所主板挂牌，发行价101.70港元/股，募资23.53亿港元，开盘市值127.14亿港元。这家成立于2016年9月、由清华校友邵天兰、付翱、丁有爽联合创办的公司，从3D视觉切入机器人赛道，目前累计服务超1600家客户，覆盖汽车、新能源、消费电子、物流等行业。根据灼识咨询报告，按2025年收入计算，梅卡曼德在全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场排名第一，市场份额约22.1%，出货量全球占比超27%。
希鸥网观察到，这家公司登陆港股之时，国内工业机器人搭载3D视觉的比例仅6.75%，整个行业仍在等待渗透率拐点。梅卡曼德却已提前完成全球化布局：2025年海外收入1.96亿元，占总收入比重首次突破50%，产品销往美国、德国、日本等近50个国家和地区，海外毛利率高达79.2%。一位在上市现场的投资人告诉希鸥网，市场给的估值逻辑不是看当下利润，而是看这家公司能否在千亿级市场爆发前占住制高点。
梅卡曼德的商业模式选择了标准化而非定制化路线。公司砍掉大量定制化项目，将工业场景需求沉淀到3D相机、视觉软件、AI模型与灵巧手的标准组件中，过去三年来自系统集成商的收入均占总收入80%以上。这意味着毛利持续走高的同时，交付周期被大幅压缩。2023至2025年，公司毛利率从39.1%升至64.6%，收入从1.81亿元增至3.89亿元，经调整净亏损从3.34亿元收窄至1.09亿元，收窄近七成。
技术壁垒在于“眼脑手”全栈布局。感知端Mech-Eye工业3D相机负责采集三维信息，决策端Mech-Vision、Mech-DLK及多模态大模型Mech-GPT承担视觉识别与路径规划，执行端Mech-Hand五指灵巧手完成精细操作。这套体系让机器人摆脱预设程序的限制，在工件位置变化时仍能自主识别、定位与抓取。梅卡曼德直到2019年才开始批量出货，此前三年全部用于打磨标准化产品，这种耐心在融资节奏激进的AI赛道并不多见。
全球化是第二条增长曲线。2019年设立德国子公司后，梅卡曼德相继落地美国、韩国、中国香港主体，并在首尔、芝加哥、慕尼黑搭建本地化服务团队。2023至2025年，海外收入从5860万元增至1.96亿元，年复合增长率82.7%，海外客户超900家。灼识咨询数据显示，全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场2025年规模约18亿元，预计2030年达106亿元，2035年将达1025亿元，而当前渗透率仅5.1%。
希鸥网认为，梅卡曼德上市揭示了一个被低估的判断：机器人替代人力的瓶颈不在机械臂，而在感知与决策的“软件大脑”。三位创始人放弃硅谷Offer选择回国创业，本质上是押注中国制造业智能化升级的确定性。上市后，红杉中国持股11.11%成为最大外部股东，美团持股6.94%、华创资本持股6.4%、启明创投持股6.02%，九年间估值从1600万元增至Pre-IPO轮63.67亿元，增长约398倍。
创业从来不是直线上升。邵天兰曾在德国工作期间意识到，机器人落地的瓶颈是视觉能力，但回国后发现国内竟没有一家企业让他专注做这件事。2016年成立之初，很多客户连3D视觉能解决什么问题都不理解，他需要亲自到客户工厂调试设备。这种“不被理解”的阶段几乎持续了三年，直到2019年才开始批量出货。英雄总要经历一场“被鲸鱼吃进肚子”的考验，才能看清自己真正要做什么。
梅卡曼德的耐心背后是一种反直觉的坚持。设计产品时，邵天兰有一个习惯：蓝衬衫不够穿就再买几件一模一样的。他认为To B工业品就是如此，最初门槛高、决策复杂、验证周期长，但一旦被认可就会持续复购。华创资本在2017年领投Pre-A轮时，公司还没有成型产品，管理合伙人吴海燕说，他们相信的是团队和机器人智能化的潜力。源码资本连续三轮加注，每轮都在重新验证核心方向、技术产品能力与商业模式的匹配度。
邵天兰今年37岁，按开盘市值计算个人身价达7.5亿元。白手起家的经历让他对财富有更清醒的认知——真正想留下的不是钱，而是方法、原则与判断力。梅卡曼德上市后，三位创始人及员工持股平台合计持有约19.11%股份，股权结构相对分散，这或许正是为了吸引更多能共同创造价值的人。对创业者而言，最大的回报不是估值数字，而是在暗夜中摸索出的那套打法，能惠及后来者。
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