国家数据局近日明确表态，将正式把推动词元经济发展纳入核心工作体系。这一政策信号迅速在资本市场引发连锁反应，从算力设施建设到模型服务，再到词元调度管理与应用解决方案，一条完整的AI产业链正在被重新定义。
词元：AI时代的“新石油”
在大模型的语境下，词元（Token）是处理文本、代码、音视频等信息的最小运算单元，它已演变为人工智能服务的计量、结算与统计单位。数据显示，今年3月我国日均词元调用量已突破140万亿，两年间实现了超千倍的爆发式增长。艾媒咨询指出，词元经济已构建起“上游造算力、中游转服务、下游做应用”的完整产业闭环。
算力基建：万亿市值的角逐
词元调用量的指数级激增，直接倒逼算力基础设施的性能跃升。赛智产业研究院院长赵刚认为，这并非简单的算力堆砌，而是通过集成实现效能提升，核心在于降低有效词元成本。
资本市场的反应最为直观。截至5月25日收盘，国产六大AI算力芯片企业总市值已突破2.5万亿元。其中，寒武纪市值逼近9000亿元关口，海光信息总市值约7662亿元，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技及天数智芯紧随其后。
企业端的布局同样激进。摩尔线程推出了以夸娥智算集群为核心的高性能AI计算底座，已具备支撑超大规模模型训练与推理的能力；宏景科技则拟定增不超过12.90亿元，其中近10亿元将专项用于智能算力集群建设。
产业链重塑：从流量经营到词元经营
在模型服务与调度环节，互联网巨头与大模型独角兽正构建涵盖词元生成与应用开发的完整系统。值得注意的是，三大运营商已明确提出从“流量经营”全面转向“词元经营”，通过发布一站式运营调度平台及“词元套餐”，推动算力与模型能力的产品化与普惠化。
希鸥网观察发现，这一转变标志着数据资源正在加速向资产要素转化。拓尔思、海天瑞声等企业正通过加强行业数据治理，为词元经济提供高密度、合规的数据“燃料”。
南开大学金融发展研究院院长田利辉分析指出，头部科技企业正通过构建智能算力调度平台解决资源碎片化问题，而拥有场景的企业则致力于将非结构化数据转化为标准词元，打通了从“数据资源”到“资产要素”的关键链路。中国银河研报也判断，词元消耗量的持续上行，将对云服务商构成确定性利好。
冷思考：警惕概念炒作的泡沫
在产业高歌猛进的同时，资本市场的非理性繁荣也引发了监管警惕。据统计，2026年以来，A股已有超10家上市公司因“蹭热点”被监管问责，部分公司甚至因虚增AI营收被立案调查。
针对这一乱象，希鸥网观察认为，真正的护城河在于底层数据资产与技术积淀。田利辉建议，监管层面应强化信息披露颗粒度，要求企业披露词元调用效率等关键参数；投资者则应透过术语迷雾，聚焦企业的研发投入强度与数据资产入表情况，避免陷入概念炒作的陷阱。
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